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11月CPI、PPI同比涨幅双双回落 明年物价水平上涨动力不足

摘要:国家统计局9日公布的物价数据显示,11月,CPI同比上涨2.2%,涨幅比上月回落0.3个百分点;PPI同比上涨2.7%,涨幅较上月回落0.6个百分点。专家认为,明年物价水平 ...

国家统计局9日公布的物价数据显示,11月,CPI同比上涨2.2%,涨幅比上月回落0.3个百分点;PPI同比上涨2.7%,涨幅较上月回落0.6个百分点。专家认为,明年物价水平上涨动力不足,CPI、PPI走势趋于下行,通胀料继续保持温和,不会对货币政策操作形成掣肘。

猪肉价格起重要作用

交通银行首席经济学家连平表示,同比来看,食品价格和非食品价格都有明显回落。11月气温偏暖促进农产品生产,鲜菜、水产品、蛋类价格明显回落。受非洲猪瘟疫情影响,部分产地为避险加快出栏,导致猪肉价格近6个月以来首次环比负增长,但同比降幅仍收窄。非食品价格近7月来首次环比负增长,同比涨幅降到二季度以来的低点,主要原因是11月国内成品油价经历两次比较大幅度的下调,交通工具用燃料价格大幅收窄。

油价方面,华泰证券首席宏观分析师李超认为,在全球经济复苏动能不强、原油需求侧没有强力逻辑支撑的情况下,基本面因素不支持油价快速上行。油价持续上涨将加大美国自身通胀压力,美国、沙特可能更倾向于把油价控制在合意区间内,同时继续抢占原油出口贸易市场。

展望未来,长江证券研究所宏观部负责人赵伟表示,猪肉等可能是影响CPI走势的重要因素,2019年CPI可能呈现倒“V”型走势。10月以来,非洲猪瘟扩散,导致疫情地区短期生猪供应增加、猪价加速回落。此外,非洲猪瘟还引发生猪养殖利润的下降,进而加快母猪和生猪去产能。考虑到猪肉供给领先指标的变动情况,猪价或对CPI形成持续拉动。

PPI同比下行趋势或延续

11月PPI环比由升转降,从上涨0.4%回落至下降0.2%,同比涨幅也比上月回落0.6个百分点。

中国银行国际金融研究所研究员李赫认为,需求疲弱是PPI回调的主要原因。11月国内成品油市场平均价格大幅下跌,导致石油相关行业价格回落较多。

在赵伟看来,PPI未来可能延续回落态势。经济转型的框架下,政策维稳与传统稳增长不同,不会走全面刺激的老路,基建投资更加注重结构性发力,对工业品需求或弱于传统周期,较难改变PPI下行趋势。同时,摩根大通全球制造业PMI指数从今年4月以来持续回落,全球需求或趋于走弱。叠加原油供需变化,PPI同比下行趋势或延续。

展望未来,连平认为,明年物价水平上涨动力不足,因为国内外需求稳中趋缓,上游生产端产品价格已经回落,原油及大宗商品价格难以显著走高。货币政策仍不会大量释放流动性,不存在大幅抬升物价的作用。积极政策着力点在基建投资,可能对相关工业产品带来阶段性拉升作用,但难以改变PPI趋势性下行特征。 

 

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